华信配资网www.fushangjiafu.net.cn 安信国际:百奥家庭互动(02100)手游业务初见成效,业绩强势增长可期

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浏览:165 发布日期:2020-06-30

风险提示:游戏流水不达预期;新游戏申请版号批准不达预期;游戏行业政策风险。

本文为安信国际近期发布的关于百奥家庭互动(02100)首次覆盖报告,内容摘要如下。估值的角度而言,公司2020-2022年业绩高速增长可预见性较强,而2020年的预计市盈率仅为6.0x,显著低于港股同业水平,估值水平严重低于同行。

主要内容

2019年公司手游业务初露头角便大获成功 

百奥家庭互动主营业务靠页游起家,主要包括PC游戏《奥比岛》、《奥拉星》及《奥奇传说》《奥雅之光》,网页游戏在运营9年后仍然能够保持较高的活跃用户和流水。反映了公司强大的页游运营能力和手游研发与发行能力。还未上线的包括以上两款手游的日本版,以及《奥奇传说手游》(页游IP影响力高于《奥拉星》)、一款SLG海外游戏和一款国内二次元游戏的发行代理华信配资网www.fushangjiafu.net.cn,新游戏流水带动业务的增长前景可期。2019年公司推出《奥拉星手游》、《食物语》和《造物法则2》华信配资网www.fushangjiafu.net.cn,上线保持火热华信配资网www.fushangjiafu.net.cn,仅仅约一个季度的收入贡献便使得移动游戏带来的收入超过2019年全年收入的一半。

2020年新游戏表现可期 

2020年已上线的项目包括《食物语》和《造物法则2》手游的港澳台版本,上线均较为火爆。

该信息由智通财经网提供

安信国际:百奥家庭互动(02100)手游业务初见成效,业绩强势增长可期

百奥家庭互动创办于2009年,于2014年在香港联交所上市,主营业务为网页游戏,随着公司在IP端的积累与手游研发团队的厚积薄发,2019年连续推出三款手游,仅仅约一个季度收入贡献使公司2019年全年收入同比增长约140%至6.8亿元,净利润由2019年的700万元增长至1.51亿元,手游业务大获成功,也反映了三款手机游戏的强大势能。

首次予以“买入”评级,目标价1.43港元

考虑公司2019年和2020年业绩高增长的确定性,以及公司充足的现金安全垫,我们按照2020/2021年预测利润的10.0x/7.1x的市盈率给予公司1.43港元的目标价,对应剔除现金后2020/2021年预测利润的5.8x/4.1x的市盈率,较最近收市价66.3%的预期涨幅,首次覆盖评级为“买入”。

业绩高速增长,估值严重低于同行 

公司的净现金水平长期保持较高且稳定的水平,2019年公司的现金及现金等价物为15亿元,波动较小,且已经逼近公司的市值(2020年4月29日)20.3亿人民币。2020年公司在全年经营三款手游的基础上,还将陆续上线新的页游IP的手游版,有先前成功的业务运营积累,预计2020年公司手游业务将驱动公司业绩进一步快速增长

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